Форекс

При рассмотрении продажи опционов «колл» в отдельности, она действительно представляется стратегией с высокой степенью риска. Если вы продаете опцион «колл», но у вас нет при этом 100 акций базового актива, то такой опцион именуется «голым», или опционом без покрытия. Вы подвергаете себя безграничному риску. Фактически, продажа опциона «колл» в такой ситуации является самой рискованной стратегией, предполагающей высокую вероятность убытков. Риски покупателя ограничены величиной премии; в зависимости от того, на сколько пунктов поднимается акция, убытки покупателя опциона «колл» могут оказаться намного выше.

Опцион без покрытия
То же самое, что и «голый» опцион - продажа опциона, который не обеспечен наличием у продавца 100 акций базового актива.
«Голый» опцион
Опцион, который продается во время открывающей сделки, когда у продавца нет в наличии 100 акций базового актива.

Когда вы занимаете короткую позицию в опционе «колл», решение об исполнении принадлежит покупателю. Вы должны обладать способностью и желанием поставить 100 акций в случае исполнения опциона, независимо от того, насколько сильно изменилась текущая рыночная цена. Если у вас уже нет 100 акций, то вам придется при исполнении опциона купить 100 акций по текущей рыночной цене и доставить их покупателю по цене исполнения опциона «колл». Разница в ценах может оказаться внушительной.

Пример
Неприемлемые риски: Вы продаете опцион «колл» за 5 с ценой исполнения 45 и с экспирацией в апреле. В это время рыночная цена базового актива составляет 44$ за акцию. У вас нет 100 акций базового актива. В день после введения вашего приказа ваша брокерская фирма кладет на ваш счет 500$ (за вычетом комиссионных). Однако до экспирации рыночная цена базового актива поднимается до 71$ за акцию, и ваш опцион «колл» исполняется. Вы потеряете 2,100$: текущая рыночная цена 100 акций - 7,100$, минус стоимость по цене исполнения 4,500$, минус премия в размере 500$, которую вы получили при продаже колл-опциона:
Текущая рыночная цена 100 акций 7,100$
Минус цена исполнения —4,500
Минус премия опциона «колл» —500
Чистые убытки 2,100$

После исполнения опциона «колл» вы лишаетесь 100 акций базового актива. Вам необходимо поставить эти 100 акций покупателю по цене исполнения. Это значит, что вам придется купить акции по текущей рыночной цене, независимо от того, насколько она высока. Поскольку движение цены вверх, по крайней мере, теоретически, не имеет каких-либо ограничений, то ваш риск при продаже опциона «колл» также неограничен.

Совет разумного инвестора
Продажа опциона «колл» без покрытия - рискованная стратегия, потому что теоретически цена базового актива может вырасти неопределенно высоко. Рост стоимости базового актива на каждый пункт над ценой исполнения означает для продавца соответствующие потери в размере 100$.

Риски от таких продаж колл-опционов исключительно высоки. Памятуя об этом, любая брокерская фирма позволит вам продать опцион «колл» только в том случае, если вы, как инвестор, отвечаете определенным требованиям. К таковым относятся обладание достаточным количеством акций в портфеле ценных бумаг для гарантированного покрытия в случае необычно высоких убытков. Брокерская фирма, наверняка, захочет продать ценные бумаги с вашего счета, чтобы оплатить убытки, если вы не сможете предложить наличные деньги. Вам понадобится предварительное одобрение брокерской фирмы, прежде чем вам позволят продать опционы «колл». Любой фирме нужны гарантии того, что вы осознаете возможные риски такой деятельности, полностью представляете себе рынок опционов и имеете достаточное количество акций и доход, чтобы брать на себя соответствующие риски.